赛美特作为半导体相关产业链少有的独角兽企业，华为旗下哈勃投资选择在赛美特首次递表港交所前“套现保本”。
对第二次递交招股书，中信证券（600030.SH）、中信建投（601066.SH/06066.HK）国际退出联席保荐人的赛美特信息集团股份有限公司（以下简称“赛美特”）来说，民德电子（300656.SZ）的公告犹如久旱逢甘霖。
6月10日，民德电子公告称，控股子公司浙江广芯微电子有限公司（以下简称“广芯微”）与赛美特签订设备及软件采购合同，合同含税总价达1.076亿元。
股票杠杆配资软件1.076亿元的合同，对赛美特来讲可不是个小数目。招股书显示，赛美特2025年营收7.31亿元，广芯微合同约占其2025年营收的14.7%。
但一如业内对赛美特的种种非议和不解，广芯微1.076亿元的合同仅为“框架性协议”。民德电子特意提示风险称，协议具体实施内容和进度存在不确定性；广芯微目前处于量产爬坡阶段，尚处亏损状态，未来可能面临宏观环境变化、行业竞争加剧、下游市场不及预期等风险，进而影响合同实施。
订单悬疑
民德电子公告显示，广芯微此次采购的设备及软件包括Poly刻蚀机、化学气相沉积台等生产设备35台（套）及配套软件4套。
如前所述，该合同为框架性总合同，广芯微后续将根据项目实施进度，与赛美特另行签署《具体设备/软件采购子合同》，明确各批次产品的交付时间、地点及验收标准等细节。
赛美特向广芯微销售Poly刻蚀机等设备虽能贡献大额收入，但于公司而言仅属贸易业务。赛美特招股书披露，2022-2025年向半导体设备及硬件设备的采购交易，每年都会出现在其前五大供应商名单中。
值得注意的是，赛美特亮眼的业绩增长背后，结构分化明显。2025年赛美特总营收达到7.31亿元，同比增长46%，但核心的智能制造软件解决方案收入增速仅为17%，反而经营管理软件解决方案收入实现了191%的爆发式增长。
招股书援引灼识咨询报告称，按2024年收入计，赛美特是中国半导体智能制造软件领域排名第一的本土企业，也是国内首家且唯一实现全自动CIM（计算机集成制造）解决方案在多家12英寸晶圆厂量产验证的供应商。截至2025年底，赛美特客户总数达843家，覆盖全国前八大晶圆厂中的六家，以及前三大半导体硅片厂和封测厂。
在半导体国产化替代浪潮、行业公司营收大丰收的大潮下，当“第一软件商”的光环，与频繁依赖设备硬件贸易创收的现实、以及核心收入增速大幅放缓的数据并置时，招股书中反复强调的“12英寸”和顶级客户名单，就显得有些经不起推敲，很难让人将赛美特与“覆盖全国前八大晶圆厂中的六家，以及前三大半导体硅片厂和封测厂”的描述对等挂钩。
瑞银全球股票策略主管Andrew Garthwaite将美国股票在全球股票投资组合中的评级下调至“基准”（benchmark）。他认为，过去多年推动美股持续跑赢全球市场的因素正在逐渐消退。
低价研发
发现，赛美特的子公司杭州银湖冠天智能科技有限公司，2025年曾涉及一桩与上海哥瑞利软件股份有限公司（以下简称“哥瑞利”）相关的买卖合同纠纷案件。
值得注意的是，哥瑞利于近期也向港交所递交了招股书。招股书信息显示，哥瑞利与赛美特在主营业务上存在高度重叠，二者在半导体智能制造软件领域构成直接竞争关系。
通过对比两家公司盈利能力发现，2023-2025年，赛美特的EBIT率分别为-2.9%、8.1%、及5.5%；而同期哥瑞利则为-79.2%、-41.3%及-38.3%，赛美特在盈利表现上远远优于后者。
然而，亮眼的盈利数据背后，赛美特人力成本投入力度却值得审视。据招股书披露，2025年赛美特员工月均薪酬22.4K；其中研发月均薪酬为19.2K。
外部同行业比较看，2025年哥瑞利员工月均薪酬为34.2K，其中研发29.1K。同业公司广立微（301095.SZ）2025年员工月均薪酬为32.5K，其中技术月均薪酬为28.5K。
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赛美特员工及研发月均薪资远低于同行（数据
对照表不难看出，无论是员工整体薪酬还是研发技术人员薪酬，哥瑞利与广立微均比赛美特高出约50%。
据业内人士透露，赛美特对于新入行研发岗位员工支付月均薪酬大约是17K，对于有些经验的研发人员月度薪酬则高至27K。而公司招股书披露的研发人员月均薪酬仅为19.2K，仅与业内人士所述新入行员工接近。
华为抽身
招股书、官网及公开简介显示，赛美特是国内全栈式AI智能工业软件供应商，其自研的全自动化CIM解决方案已在多家12英寸晶圆厂获得量产验证，业务覆盖半导体、光伏、电池制造、装备制造、化工等领域。近年来，赛美特持续推动人工智能与工业软件深度融合，围绕生产优化、良率提升、设备管理等核心场景打造智能化解决方案。
作为连续创业者，李钢江公开信息显示，1993年考入清华大学计算机系，硕士毕业后在微软（MSFT）、英特尔（INTC）、谷歌（GOOG）、搜狐（SOHU）、百度（BIDU）等头部互联网公司任职，当过软件工程师、研发经理、研发总监、CTO等。
2014年，李钢江作为陈向东的6位合伙人之一，参与创立了互联网教育公司跟谁学（GOTU），负责带领组建百家云视频云研发团队。2017年，陈向东将百家云进行拆分，李钢江也因此单飞。
2022年底，百家云（RTC）作为中国音视频SaaS第一股，以借壳方式登陆纳斯达克。李钢江也收获了名下第一个IPO。
以彼时的两年两家上市公司计算，赛美特原本应在2024年内上市，但事实是，赛美特于2025年9月首次递表港交所，2026年3月31日失效后第二次递表。
此时，距离百家云上市已3年多。而早在2024年3月，纳斯达克已发函警告百家云不符合最低股价要求（股价不能低于1美元）。
因为Class A股价连续30个交易日低于1美元，2025年3月，百家云收到纳斯达克退市通知。百家云近一年无交易，目前市值仅约900万美元。
这可能也是赛美特二次紧急递表的动因之一。
值得指出的是，赛美特作为半导体相关产业链少有的独角兽企业，华为旗下哈勃投资选择在赛美特首次递表港交所前“套现保本”。
招股书显示，哈勃投资2021年10月25日投资赛美特A+轮1.3亿元，持股13%；此后，赛美特多轮融资，哈勃投资再未跟投，持股比例一直被稀释。2025年6月27日，哈勃投资退出套现1.45亿元，目前赛美特持股降至4.3%。
根据招股书的信息统计发现，在历次融资中赛美特管理层及员工利用估值飙升不断逐步减持石家庄股票杠杆，前期投入全部收回之外还实现了3000多万元现金收益。
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