多晶硅快评：美国加码光伏关税+多晶硅底价限制

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　　来源：国投期货

　　【新闻】当地时间8月6日，美国总统特朗普签署行政令，依据《1962年贸易扩展法》第232条，对进口多晶硅及其衍生产品实施最低进口价格及额外关税措施，意在扶持美国本土多晶硅、半导体及太阳能供应链，措施将于2026年12月4日美东时间凌晨12时01分正式生效。

　　【核心要点】

　　第一，设置全链条最低进口价格。多晶硅最低进口价21美元/公斤，折合约14.2万元/吨；当前国内N型致密料均价约3.2万元/吨，美国设置的进口底价较国内价格高出约3.4倍。多晶硅、硅锭晶圆、电池、组件全品类均需满足对应档位的最低进口价格门槛。

　　第二，差异化征收关税。对公告附件列明的多晶硅锭及相关衍生品（硅锭、硅棒、硅晶圆/硅片）加征15%从价关税。

　　第三，配套本土产能回流激励。企业若承诺在美国建设、翻新或扩建多晶硅、硅锭、晶圆或太阳能电池生产设施，并在2029年1月20日前开工，可申请部分进口设备及相关产品豁免232条款关税。

　　【预期影响】

　　第一，政策工具加码。以往美国光伏贸易工具，以双反、201保障关税、301关税均以比例型关税为主。本次新增全链条最低进口价格机制，抹平海外产品成本优势。规则面向全部进口来源，并非单独针对中国，配合反规避监管，重点压缩第三国套利空间，抬升海外加工产能输美的综合成本。

　　第二，对国内产业链直接冲击有限，以间接结构性扰动为主。国内直接出口美国的光伏产品占比已非常少，少部分企业通过东南亚迂回对接北美市场，该部分业务将直接受到规则约束；美国配套产能回流激励计划，项目要求2029年初前开工，本土产能实际释放周期较长，短期难以改变全球光伏供需格局，但贸易壁垒升级后，供给美国的产能溢出至其他出口市场，加剧非美市场竞争压力。

　　第三，国内光伏行业核心矛盾仍在供给端。外部贸易条件变化并非决定国内光伏价格与行业盈利的核心变量。后续产业链走势，关注国内多晶硅政策执行及产能供给的调节节奏。